Der Bericht der Europäischen Zentralbank zeigt, dass gewerbliche Immobilien zum schwachen Punkt des Finanzsystems der Eurozone geworden sind. Dies stellt eine Bedrohung für Banken, Versicherungen und Fonds dar. Gewerbliche Immobilienunternehmen haben mit höheren Kreditkosten, rückläufiger Büroflächennachfrage im postpandemischen Zeitalter und teureren Baumaterialien zu kämpfen. Diese Probleme breiten sich nun auf ihre Unterstützer aus, da die Ausfallraten bei Krediten steigen und Verluste bei Investitionen drohen.
Die Europäische Zentralbank warnte vor einem weiteren Rückgang der gewerblichen Immobilienpreise, da die Nachfrage für einige Immobilien nach der Pandemie strukturell sinken könnte. Besonders düster sei der Ausblick für den Büromarkt. Obwohl gewerbliche Immobilien nur einen kleinen Teil aller Kredite ausmachen, haben bereits “einige Banken” einen signifikanten Verfall in ihren CRE-Portfolios erlebt, insbesondere in den USA. Sinkende Immobilienbewertungen könnten Banken dazu zwingen, Rückstellungen zu erhöhen und in einigen Fällen zu Kapitalerosion führen.
Die Europäische Zentralbank wies auch darauf hin, dass der gemeldete Nettovermögenswert von Immobilieninvestmentfonds (REIF) trotz des deutlichen Rückgangs der Immobilienpreise stabil geblieben sei, was darauf hindeutet, dass Verluste noch nicht verbucht wurden. Diese Verluste könnten Rückzahlungsanfragen für REIFs auslösen und ihre Bargeldpuffer unter Druck setzen. Versicherungen könnten Verluste aus ihren Investitionen in REIFs erleiden, die sie während der vorherigen Niedrigzinsphase und des boomenden Immobilienmarktes erhöht hatten. Die Verflechtung bei gewerblichen Immobilienexpositionen im gesamten Finanzsystem erfordert weiterhin eine kontinuierliche Überwachung.