Die durchschnittlichen Abschläge für europäische Unternehmen gegenüber Benchmark-Anleihen sind in den letzten zwei Jahren auf ein Tief gefallen. In Europa haben sich die Abschläge von durchschnittlich 1,36 Prozentpunkten im Vergleich zu deutschen Staatsanleihen auf 1,15 Prozentpunkte verringert. Nahezu zeitgleich ist auch der Abschlag für amerikanische Kreditnehmer auf ein Zwei-Jahres-Tief gefallen, jedoch langsamer gesunken, um nur 0,07 Prozentpunkte in diesem Jahr.
Dieser Unterschied zwischen den beiden Regionen hat sich auf nur noch 0,18 Prozentpunkte reduziert, den niedrigsten Stand in 10 Monaten. Diese Konvergenz reflektiert teilweise den gestiegenen Optimismus über die Wirtschaftslage im Euroraum und ermöglicht es den Kreditabschlägen in der Region, sich dem schnellen Einzug, der zuvor in den USA stattgefunden hatte, anzupassen.
Die Märkte haben auch weniger Zinssenkungen auf beiden Seiten des Atlantiks eingepreist, wobei die Europäische Zentralbank voraussichtlich zuerst eine Senkung vornehmen wird. Die meisten Händler erwarten nun, dass die EZB in diesem Jahr zwischen drei und vier Zinssenkungen vornehmen wird, beginnend im Juni. Die Fed wird voraussichtlich dasselbe tun, aber erst im Juli. Dies hat zu einer Verengung der Abschläge und einer erhöhten Attraktivität europäischer Anleihen mit vergleichsweise hohen Renditen geführt.
Der Portfolio Manager Christian Hantel von Vontobel Asset Management gibt an, dass sein Team in diesem Jahr mehr Kreditrisiken in Richtung Europa verteilt hat, teilweise finanziert durch den Verkauf von US-Unternehmensanleihen, die gut performt haben. Dennoch bleiben Besorgnisse über die Gesundheit der europäischen Wirtschaft bestehen und weisen darauf hin, dass es zu einer “zu engen” Abschätzung von Risiken kommen könnte, wenn Anleihen ausgegeben werden.