In Europa ist die Inflation weit von ihrem schmerzhaften zweistelligen Höhepunkt entfernt, während die Wirtschaft ins Stocken geraten ist. Die Europäische Zentralbank beließ ihren Leitzins am Donnerstag auf einem Rekordhoch und deutete an, dass eine erwartete Zinssenkung wahrscheinlich bis Juni warten würde. Präsidentin Christine Lagarde sagte auf einer Pressekonferenz, dass die Zentralbank “gute Fortschritte” bei der Senkung der Inflation auf ihr Ziel von 2% mache, aber “wir sind noch nicht dort”. Sie ließ eine Andeutung über den Zeitpunkt einer Zinssenkung fallen, dass wirtschaftliche Daten die nächste Maßnahme der Bank bestimmen würden und dass “wir im April ein wenig und für unser Treffen im Juni etwas mehr haben werden.”
Lagardes Bemerkung war “ein nicht sehr subtiler Hinweis”, dass die EZB bis Juni auf eine Zinssenkung warten würde, sagten Analysten von ABN AMRO Financial Markets Research. Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management, sagte: “Die EZB nähert sich dem Punkt, an dem sie ausreichend Vertrauen in die Rückkehr der Inflation zum Ziel von 2% haben wird.” Er verwies auf Lagardes Bemerkung und darauf, dass die EZB ihre Inflationsprognose für dieses Jahr auf 2,3% gesenkt hat.
Die EZB erhöhte ihren Leitzins von unter null auf 4% zwischen Juli 2022 und September 2023, um die zweistellige Inflation einzudämmen, die durch Lieferkettenprobleme während der Erholung von der Coronavirus-Pandemie und durch eine Energiekrise nach der Invasion Russlands in die Ukraine angetrieben wurde. Höhere Zinsen dämpfen die Inflation, indem sie das Ausleihen und den Kauf von Dingen auf Kredit teurer machen und die Nachfrage nach Waren reduzieren. Hohe Zinsen können jedoch auch das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen.
Die Ratenanhebungen haben beispielsweise die Bauaktivitäten in Deutschland, der größten Volkswirtschaft Europas, ins Stocken gebracht und einem fast zehnjährigen Anstieg der Immobilienpreise in den 20 Ländern, die den Euro als Währung verwenden, ein Ende gesetzt, da strengere Kreditvergaben Kreditnehmer und Verkäufer abschrecken. Die Eurozone verzeichnete im vierten Quartal des vergangenen Jahres kein Wachstum, nachdem sie im vorherigen Quartal um 0,1% geschrumpft war. Deutschland erwartet in diesem Jahr nur ein Wachstum von 0,2%.
Ein Grund, warum die EZB es sich leisten kann, auf eine Zinssenkung zu warten, ist ein starkes Arbeitsmarkt, der die Menschen in Beschäftigung hält und Gehälter zum Ausgeben bereitstellt. Die Arbeitslosenquote von 6,4% ist die niedrigste seit dem Start der Euro-Währung im Jahr 1999. Ähnliches zeichnet sich auch in den USA ab, wo der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, dem Kongress diese Woche sagte, dass die Zentralbank mehr Vertrauen in die Kontrolle der Inflation braucht, bevor sie die Zinsen senkt. Fed-Beamte haben drei Zinssenkungen in diesem Jahr signalisiert, aber Powell hat nicht angegeben, wann sie beginnen könnten.
In Europa liegt die Inflation im Februar bei 2,6% und damit weit unter ihrem Höchststand von 10,6% im Oktober 2022. Aber der Verbraucherpreisindex steckt seit fünf Monaten zwischen 2% und 3%, was die Sorge aufkommen lässt, dass der letzte Abschnitt zum Ziel der EZB möglicherweise langsamer verläuft als erhofft. Während die Preissprünge bei Lebensmitteln und Energie, die den Ausbruch der Inflation vorantrieben, nachgelassen haben, hat sich die Inflation auf Dienstleistungen ausgeweitet, einen breiten Wirtschaftssektor, der alles von Kinokarten und Büroreinigung bis hin zu Studiengebühren und medizinischer Versorgung umfasst. Gleichzeitig stiegen die Löhne, da Arbeitnehmer begannen, höhere Löhne auszuhandeln, um den Kaufkraftverlust durch die Inflation auszugleichen.