Hinter den glitzernden Fassaden von Selfridges in London und dem Chrysler Building in New York hat der österreichische Immobilienmilliardär René Benko eine finanzielle Zeitbombe zusammengebaut. Benkos Signa Group, die Anteile an den beiden Trophäenobjekten kaufte und ein Immobilienportfolio im Wert von 27 Milliarden Euro aufbaute, häufte während der Zeit, als die Kreditkosten fast nichts betrugen, mindestens 13 Milliarden Euro an Schulden an. Die Entscheidung, sich während der Ära des billigen Geldes voll ins Risiko zu stürzen, ließ Signa gefährlich anfällig für den scharfen Anstieg der Zinsen in diesem Jahr werden.
Signa Holding, das zentrale Unternehmen, stellte letzte Woche Insolvenzantrag. Die Gruppe steht vor schwierigen Fragen zu ihren Geschäftspraktiken und Bewertungen, aber ihr Auseinanderbrechen ist das bisher prominenteste Symptom einer schmerzhaften Anpassung an höhere Zinsen im multitrillionenschweren globalen gewerblichen Immobiliensektor. Immobilienbesitzer gediehen in der Welt der billigen Schulden, die Investitionen in Immobilien relativ attraktiv machten. Doch dieser Höhenflug hat zu einer vorhersehbaren Abrechnung geführt.
Mit dem Ende der Ära der ultraniedrigen Zinsen stehen Immobilienbesitzer – von kleinen Privatunternehmen bis zu großen börsennotierten Unternehmen – höheren Zinskosten, fallenden Bewertungen und in vielen Fällen einem Bedarf an Bargeld gegenüber, um Schulden abzuzahlen. Europäische Immobiliengruppen sind ins Zentrum der Probleme gerückt. Der Sturm, der Büroeigentümer, insbesondere in Nordamerika, bedroht, kombiniert einen starken Rückgang der Nachfrage und die Notwendigkeit erheblicher Investitionen, um veraltete Gebäude zu modernisieren, zusätzlich zu dem breiteren Immobilienschwund und dem Anstieg der Schuldenkosten.