Übertreffen europäische Aktien endlich Wall Street? | Wirtschaft und Unternehmen

Analysten sind sich einig, dass europäische Aktien deutlich günstiger sind als US-Aktien. Zum Beispiel werden die Aktien im Stoxx Europe 600 mit dem 14-fachen des Gewinns bewertet, während die im S&P 500 mit dem 25-fachen des jährlichen Gewinns gehandelt werden. Michele Morganti, leitende Aktienstrategin bei Generali Investments, sagte, dass dieser signifikante Unterschied der größte seit über 20 Jahren ist. Europäische Aktien scheinen jetzt möglicherweise diesen Trend zu durchbrechen, da sie in diesem Jahr leicht besser abschneiden als Wall Street, mit einem Anstieg des Euro Stoxx um 12,4% im Vergleich zu 9,5% im S&P 500 seit Januar.

Der Anstieg des US-Aktienmarktes ist größtenteils auf die Dominanz von Technologieaktien zurückzuführen, die jetzt 36% der Bewegung des S&P 500-Index ausmachen. Dazu gehören die bekannten “Magnificent Seven” Unternehmen – Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Nvidia und Tesla. Es gibt auch eine Gruppe von großen europäischen Unternehmen, die für starke Leistung und großzügige Dividenden bekannt sind, die Goldman Sachs als die “Granolas” bezeichnet hat, ein Akronym für GlaxoSmithKline, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP und Sanofi.

Mark Denham, Leiter der europäischen Aktien bei Carmignac, sagt, dass diese europäischen Aktien aus anderen Gründen als Leistung und Dividenden bewertet werden. “Wir denken, dass es gut ist, eine breitere Palette von Sektoren in Europa zu haben. Europäische Unternehmen haben auch eine starke globale Präsenz. Ungefähr 60% der Umsätze europäischer Unternehmen entfallen außerhalb Europas, während es bei amerikanischen Unternehmen etwa 30% sind.” Andrew Heiskell, Stratege bei Wellington Management, warnt davor, dass die derzeitige Dominanz von Technologieaktien in den US-Indizes “im Falle eines Vertrauensverlustes angesichts von Zinsen und Risikoaversion ein erhebliches Risiko darstellt”. Heiskell merkt auch an, dass die Ausschüttungen an Aktionäre, wie Dividenden und Aktienrückkäufe, derzeit in Europa im Vergleich zu den Vereinigten Staaten höher sind.

Ein weiterer Analyst, der europäische Aktien mag, ist Tom Lemaigre von Janus Henderson. “Europa ist führend in der Fertigung, eine Fähigkeit, die im Fokus der Technologie und des leichten Geldes des letzten Jahrzehnts übersehen wurde. Die Chancen für europäische Aktien, sowohl strukturell als auch thematisch, sind vielversprechend. Mit dem Markt am billigsten, könnte Europa höhere Renditen als die USA bieten.” Ein Schlüsselargument für Unterstützer der Wall Street ist die kürzlich veröffentlichten Geschäftsergebnisse des letzten Jahres und die Prognosen für 2024.

Wenn man Prognosen für 2024 und darüber hinaus betrachtet, bevorzugen viele Analysten immer noch die USA. “Dieser Markt hat den europäischen Markt seit über einem Jahrzehnt übertroffen, trotz seiner durchweg höheren Preise”, sagte Daniel Pingarrón, Leiter des Vertriebs bei Natixis. “Es wird erwartet, dass amerikanische Unternehmen 2024 europäische Unternehmen übertreffen, mit einem erwarteten Profitwachstum des S&P 500 von 10% im Vergleich zu 5% in Europa. Die USA profitieren von stärkerem Wirtschaftswachstum und lockererer Geldpolitik, während Europa aufgrund geopolitischer Konflikte und der Abhängigkeit von der chinesischen Wirtschaft Risiken ausgesetzt ist.”

Zinsen sind ein entscheidender Faktor für Marktwetten. Jens Ehrhardt, Gründer von DKE Kapital, sieht bessere Chancen für niedrigere Zinsen in Europa als in den USA. “Die Europäer sollten eigentlich vor den Amerikanern erstmals die Zinsen senken. Doch eine größere Unabhängigkeit in der Geldpolitik scheint äußerst unwahrscheinlich.” Schließlich gibt Álvaro Antón von Abrdn Ratschläge, wie Europa seine Attraktivität für Investoren zurückgewinnen kann. “Die Geschäftsgewinne sollten mit erschwinglichen Bewertungen übereinstimmen, während europäische Unternehmen starkes Gewinnwachstum und anhaltende Stabilität durch Rentabilität und Wachstum liefern müssen. Diese Strategie kann Europa erneut für Investoren attraktiv machen.” Die mit Spannung erwartete starke Performance europäischer Aktien bleibt bislang überraschend stabil.